Valorisation boursière des acteurs de l'emailing en France : la bulle existe

Dans le cadre d'une réflexion sur la valeur des acteurs de l'email marketing, j'ai bâti le tableau ci-dessous qui reprend les principales opérations d'introduction en bourse et de rachat effectuées lors des 6 derniers mois.

Acteur	Activité	CA	Valorisation*	Type	Date	Valorisation/ CA
Emailvision	ASP	6,86 M€ (2005)	39,88 M€	Bourse	fev-06	5,81
DoubleClick (USA)	ASP	40 M$ (2005)	90,00 M$	Rachat EpsilonInteractive	avr-06	2,25
Barnes & Richardson (Be)	ASP	1 M€	1,80 M€	Rachat Emailvision	juin-06	1,8
Come and Stay	Fichiers	5,2 M€ (2005)	44,00 M€	Bourse	avr-06	8,46
1000mercis	Fichiers	4,1 M€ (06/05)	38,75 M€	Bourse	fev-06	9,44
Directinet	Fichiers	10,0 M€ (2006)	33,00 M€	Achat IPT	juin-06	3,30
Ibase	Fichiers	5,5 M€ (2005)	9/11 M€	Achat BusinessInteractif	juin-06	2,00

* : les valorisations affichées sont celles lors de l'introduction en bourse.

Les dossiers techniques et économiques déposés à l'AMF sont souvent d'excellentes sources d'information sur les différents modèles économiques de l'email et la taille des différents marchés.
Le dossier d'Emailvision a la particularité d'être européen et bien fait (lisez le, vous comprenez pourquoi ;-) ).
Come and Stay et 1000mercis sont disponibles sur les liens.

La valorisation boursière, bien qu'elle bénéficie d'un bonus par rapport au rachat entre entreprises, est surcotée (5,8 à 9,4 fois le CA).

Alors bulle passagère ou valorisation justifiée ? A vous de réagir ?

Bruno Florence

Comments

[Rédigé par : Ludo]

et 1,5 mois plus tard, 1000mercis est valorisé 68 M€ et aurait donc gagné la bagatelle de 30 M€ !

C'est absolument époustouflant...

L'avenir semble bien dans l'intégration des métiers de Producteur d'adresse / Broker, e-agence et Routeur intelligent. C'est ce qui se valorise le mieux...

Par ailleurs, on peut s'interroger sur le B to B. Force est de constater que ce ne sont que les acteurs du B to C qui sont représentées...

Je ne connais pas d'acteur de type Com & Stay, 1000 mercis ou directinet sur le B to B

A votre avis ?

[Rédigé par : pingnonsurmail]

Effectivement la taille et les volumes du marché BtoB sont trop faibles pour envisager des entrées en Bourse. Les valorisations de ce secteur sont certainement moindre.